据厦门永联丰设备有限公司了解
从机械行业各子行业上半年经营情况来看,机床行业景气不断攀升,工程机械景气下滑,船舶行业持续低迷;从二级市场来看,机床行业走势最强,工程机械较弱,船舶行业最弱。
下半年面临双重压力
生产成本面临上升压力。从机械行业来看,钢铁是机械行业主要生产成本,钢铁占机械产品成本比重为30%-60%左右。我们预计,在铁矿石价格大幅上涨情况下,下半年钢铁价格上涨幅度为30%左右。
以工程机械行业为例,假设破碎锤价格上涨25%,则工程机械企业生产成本上涨10%(钢铁占成本40%左右),按照毛利30%计算,将使毛利水平下降33%,许多企业将步入亏损。
除钢铁成本外,机械行业主要成本之一的人工成本也面临较大的上涨压力。
需求面临下滑。机械行业作为周期性行业,与固定资产投资密切相关。下半年,受到我国调整经济结构、防止经济过快增长等因素影响,我们预计下半年固定资产投资增速将下滑至26%左右,这使机械行业面临不利局面。
从外需来看,下半年我国主要贸易伙伴(欧盟、美国等)经济复苏形势不甚明朗,特别是我国最大贸易伙伴欧盟的形势充满变数,这给机械产品出口带来负面影响。同时,下半年机械行业出口还面临人民币升值、贸易摩擦等因素影响,特别是人民币升值将在很大程度上影响机械产品出口。
成本上升及需求下滑将使行业盈利增速下滑。各个子行业来看,我们预计工程机械行业盈利增速将由上半年25%下滑至下半年17%,机床行业盈利增速将由上半年27%下滑至下半年25%,船舶行业盈利增速将由上半年16%下滑至下半年15%。
投资机会看新兴机械
分析往年走势,可以发现:一、船舶制造板块与工程机械板块在2006年-2007年间股价上涨均以估值驱动为主,而2009年上涨以业绩驱动为主;二、节能板块在2009年上涨以估值驱动为主。
值得我们注意的是,船舶制造板块与工程机械板块的估值驱动效应逐步减弱,但节能机械板块的估值驱动效应逐步变强,这是因为2009年节能机械板块正处于成长期。
如前分析,下半年机械行业盈利增速将出现下滑,也就是说,业绩驱动效应将在下半年减弱。步入成熟期的工程机械、船舶等行业的上市公司股价主要受业绩驱动效应影响,但业绩驱动效应将在下半年减弱,因此这些行业上市公司的股价将面临较大压力。
从宏观来看,调结构、促转型是2010年的重要经济任务,在此过程中将不断催生许多新兴行业,从而催生许多新兴机械行业,这些新兴机械行业处于高速发展的进步阶段,股价表现主要受估值驱动影响,这些新兴机械行业正是下半年的投资方向,例如破碎锤、液压破碎锤、破碎锤配件等。